全世界最好的投资者
大家好,我是七喜。
(一)
宏观、股票和固收市场都很热闹。
关于化债,最近有两则消息:
①高达万亿级的债务置换债额度;
②gwy往12省市派小组督导化债。
上面两则消息还没有公开政策文件,暂时停留在外媒的小作文中。
即便仅此,城投债发行已然更火爆了。
①天津某城投债,43倍认购。
②湖南某城投债,34倍认购。
发行利率都比之前降低了100bp以上!
做股票的读者可以用打新来理解:
中签率低于2.3%!
稀缺!珍贵!抢到就是赚到!
这说明了什么?
说明中央掏钱支持化债后:
我们的债券投资人非常认可,
又用手里的仓位表达了出来!
但是股市呢?
别说中央给万亿了,
融资抽水就没停过。
谁是亲儿子?不言而喻。
即便如此,股民还在畅享大牛市。
所以我觉得:
中国股民,
是全世界最好的投资者。
(二)
ZR信托资金池的事情,五筒写过分析了,点击民营信托资金池阅读。
即便陆续有上市公司公告停止兑付,我也不觉得有多大的风险。
ZR信托的资金池包括两个:
①“通道”资金池。
底层投向是中Z的那些产业。
我对这个是偏慎重的。
②主动管理资金池。
底层投向是债券和非标等。
我对这个是偏积极的。
资金池是个工具,不存在好坏。
资金池的目的是平滑收益和风险。
只要底层是真实资产,不是空气:
那么就是市场问题交给市场,
不是合规问题,更不是非吸问题。
信托公司安身立命的根本是“信任”。
一旦失去了信任,一切都荡然无存。
但信托资金池的融资成本还是高了。
负债端成本高,资产端就难免弹性大。
比如虽然标注为“货币基金信托”,
但实际上还掺了信用债甚至非标。
如果营销中,拿公募基金来类比:
风险和公募基金一样,
收益比公募基金高,买它!
那这里面是值得商榷的。
但这是行业问题,不必苛责。
(三)
最后聊一下不正规的资金池。
有助于大家和信托资金池做区分。
常见于非持牌的“民间机构”。
这种资金池里乱七八糟:
有好资产,也有差资产;
有高流资产,也有低流资产;
有高估值资产,也有低估值资产...
应对早赎回的那部分投资人,管理人会先卖池子里的优质资产(流动性好的)。
等到最后赎回的那批人,就废了,因为池子里就剩破烂儿了。
要解决这个问题,有个基础逻辑:
割穷人,流血五步。
割富人,骂骂咧咧。
要按步骤来慢慢调整:
①留下富人。
不断提高新投和续投的门槛,
比如起投规模从100w涨到300w。
②提供更高息。
诱之以利,人性总贪。
③大搞“家族信托”。
期限足够长,引到池子里。
这样,池子被挤兑到随后,剩下的是:
①一大堆低流动性的破烂儿;
②少量贪图高息的高净值大户。
最后图穷匕见,那就不好意思了:
你图我收益,我图你本金。
你这么有钱,谁知道你钱干不干净...